2025年，国内化妆品零卖额4653亿元，同比增长5.1%，跑赢社会破费品零卖大盘。但以化妆品为主业的福瑞达，日子却并不好过。

4月3日，福瑞达发布2025年财报。财报高傲，2025年公司已毕营业收入36.51亿元，同比下降8.33%；包摄于上市公司鼓励净利润1.88亿元，同比下降22.90%。

进入2026年，情况并莫得显着好转。本年第一季度，福瑞达已毕收入9亿元，同比微增2.78%，归母净利润则大幅下降37.1%至3189.69万元。

值得详实的是，福瑞达化妆品收入六年来初次出现下滑。2025年，化妆品收入22.46亿元，同比下降9.27%。中枢品牌瑷尔博士收入大跌27%，跌出10亿元阵营。

福瑞达前身为鲁商发展，主营业务是房地产，2023年公司分两批次完成沿路房地产开采业务交割，公司更名，证券简称也变更为“福瑞达”，业务全面转型化妆品及大健康产业。

但被录用厚望的化妆品业务，在2023年之后增速显贵下滑，从22.71%降至2024年的2.46%，2025年增速跌至-9.27%，收入22.46亿元也不足2023年的24.16亿元。

福瑞达进入转型的攻坚时间。

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 化妆品业务初次负增长，瑷尔博士跌出10亿阵营

相干于合座功绩的下滑，化妆品收入的下降，更能直不雅体现福瑞达所濒临的挑战。

行动公司最主要的收入来源，化妆品业务孝敬了六成以上的营收。2025年，福瑞达化妆品收入22.46亿元（占比约61.52%），同比下滑9.27%，六年来初次出现负增长。

2020年-2024年，福瑞达化妆品业务增速辨认为119.83%、117.01%、31.68%、22.71%及2.46%。尽管增速握续放缓，但并未出现负增长。

频年来，化妆品市集虽增长承压，但处于回升通谈中。2025年，中国化妆品零卖额同比增长5.1%，跑赢社零大盘。据青眼统计，2025年原土好意思妆上市/拟上市公司十强中，有七家已毕同比增长。

图 / 青眼

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行业合座感性向好，福瑞达化妆品业务增幅却进入历史低点，好像映射出公司发展结构的深层问题。

公司两个中枢化妆品品牌颐莲和瑷尔博士，增速均在直线下滑，瑷尔博士更是一语气两年负增长。

2025年瑷尔博士收入大跌27%至9.47亿元，跌出10亿元阵营，是化妆品合座业务下降的最大影响因素之一。

2021年-2024年，瑷尔博士一直齐是福瑞达孝敬收入最多的品牌。2024年，该品牌收入下滑3.48%至13.01亿元，依然比颐莲的9.63亿元高。2025年，由于跌幅增大，瑷尔博士澈底让出了“第一大品牌”位置。

而颐莲自然在2025年头次跨进10亿门槛，已毕收入10.43亿元，但一个不行忽略的事实是，颐莲的增速也在直线下滑。2023年-2025年，其增速辨认是20.35%、12.36%及8.26%。

要是无法扭转这一趋势，颐莲也很有可能像瑷尔博士相似进入下降通谈。

与此同期，福瑞达还主动践诺渠谈战术调整，加强分销端发货与流转管控，也影响了经销收入阶段性下滑。

但在业内东谈主士看来，主动调整并不代表莫得风险。在充分竞争的好意思妆市集，发展日眉月异，企业如逆水行舟逆水行舟，即即是主动调整发展节律，也有可能错失发展良机。

曾被录用厚望的瑷尔博士遭受重挫，而主打平价定位的颐莲则逆势增长，这一回转的重要，在于两个品牌所处的调整阶段与市集环境的不同。

自2024年以来，公司对瑷尔博士聘用了严控乱价、调整渠谈战术、迭代中枢单品（将益生菌系列升级为287系列、上新闪充系列等）等举措。

把柄2025年上半年财报，瑷尔博士收入同比下滑29.97%，公司对外声称这主要归因于瑷尔博士多款中枢单品处于迭代阶段、严控乱价对部分经销商聘用有限停货方法等。

图 /

瑷尔博士官方微信公众号

进入2025年下半年，调整后果有所暴露，瑷尔博士在Q3、Q4已毕环比止跌回升。

公司给出“主动调整”原理，好像一定流程施展了瑷尔博士功绩下滑的原因，但不行否定的是，瑷尔博士本身中枢居品矩阵的构建并不算坚固。

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 用户知道培养需加强，珂谧独辟路子卖货

据「创业最前哨」不雅察，瑷尔博士的收入弥远依赖面膜、洁面、水乳等品类，这些品类不仅竞争浓烈、溢价空间有限，况且可替代性强。在面霜、精华等限制，并莫得打出声量和中枢竞争力。

“我用过他们家一百多元的益生菌面霜，肤感很好，保湿力还不错，功效一般。”95后破费者赵瑜（假名）对「创业最前哨」示意，瑷尔博士面霜是屈臣氏导购倾销的，复购过一次，无功无过，莫得赓续复购的空想了，同价位可取舍的居品比拟多，再买的话可能想试试其他品牌。

为瑷尔博士孝敬主要销量的益生菌系列，其升级款287系列，以287樊篱菌为中枢身分，强化修护功效且明锐肌可用，与原有系列不管在称呼照旧功效上，均存在相反。

这意味着，品牌仍需在市集考验和用户知道培养方面握续插足，必一(中国)来已毕庄重过渡与增量鼎新。

限制5月8日，在天猫旗舰店，瑷尔博士销量第一、第二名的居品，依然是益生菌面膜和氨基酸洗面奶，销量辨认为30万+、20万+。而升级款的287面膜，销量仅有4万+，与传统大单品不行稠浊口角。

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颐莲的增长则精确踩中了“性价比破费”的时间节拍。在面前破费趋于感性的配景下，颐莲凭借其“玻尿酸保湿修护”的了了定位和极具竞争力的价钱上风，继续巩固市麇集位。

其中枢大单品喷雾品线握续放量，2025年上半年，官宣代言东谈主为当红男星张凌赫后，喷雾品线销售额4.82亿元，增幅达43%。2025年全年，喷雾品线同比增长19%。

这两个品牌的回转，所带来的启示在于，当破费者为品牌溢价付费的意愿趋于严慎时，建立在大单品、高复购和精确定位基础上的性价比品牌，反而展现出更强的增长韧性。

化妆品业务粗重前行，但好在福瑞达还有珂谧。

珂谧是福瑞达2023年推出的医学好意思容新品牌，承载着公司从传统玻尿酸业务向重组胶原卵白转型的重负。2025年，珂谧收入达1.55亿元，同比大增258%。

珂谧的爆发式增长，离不开技能坎坷与渠谈破圈的驱动。

技能相反化角度来看，珂谧的中枢竞争力在于其独家“穿膜胶原”透皮技能。据公司败露，该技能通过穿膜肽片断与重组Ⅲ型胶原的剖析，使胶原皮下浸透率较传统胶原进步27.5倍。

在胶原卵白赛谈同质化竞争日益浓烈的配景下，浸透率这一见地为珂谧提供了了了的技能叙事，自傲了破费者对身分采纳的关怀。

在渠谈方面，珂谧最具标记性的动作，是其自出机轴与新华网、央视网等党央媒聚会打造抖音直播专场，促进销量爆发。

2025年9月，珂谧与新华网的直播单场GMV坎坷1520万元，创下新华网好意思妆品类及珂谧品牌的直播纪录。

这一“技能上风+泰斗媒体+渠谈变现”的形状，不仅为珂谧带来了可不雅的销量，更重要的是，通过新华网媒体矩阵为品牌注入了信任财富，裁汰了新品牌的市集考验周期。

2026年第一季度，珂谧品牌已毕营业收入0.82亿元，同比增长861.27%，增速还在加速。

图 / 珂谧官方微信公众号

但不行否定的是，珂谧1.55亿元的年营收在面前体量下仍属“小而好意思”，易受单一渠谈波动影响。其高速增长部分收获于党央媒直播带货的爆发力，异日能否在保握增速的同期，拓展出更平衡、健康的渠谈结构，将是重要考验。

此外，重组胶原卵白是面前好意思妆行业最拥堵的赛谈之一，巨子生物、锦波生物等敌手已建立较强的品牌心智。珂谧需要握续插足资源，将其“穿膜胶原”的技能上风鼎新为破费者心中“高效抗老标签”。

关于珂谧而言，2025年的高增长仅仅一个开动。它能否从业务亮点成长为撑握品牌，才是决定福瑞达在胶原卵白限制转型质料的重要。

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 多品牌协同难，“原料逻辑”能否带来增长？

当今，福瑞达化妆品品牌矩阵笼罩了三个不同的细分赛谈：颐莲主攻玻尿酸护肤，瑷尔博士深耕微生态护肤，珂谧则押贯注组胶原卵白护肤。

名义上看，这么的布局笼罩了面前功效护肤的几大热点标的，但真切不雅察，品牌之间的协同性却特等有限。

当瑷尔博士因居品迭代、严控乱价等因素进入调整期时，公司化妆品板块合座便被拖入下滑通谈。

图 / 摄图网，基于VRF契约

自然颐莲在2025年凭借喷雾品线增长19%、喷雾2.0系列增速达54%的进展，稳住了基本盘，但珂谧仅1.55亿元的体量远不足以弥补瑷尔博士带来的缺口。

更值得关怀的是，颐莲与瑷尔博士的定位相反正在被市集环境重新检会。在破费感性化趋势下，主打性价比的颐莲稳住了阵地，而承载品牌高端化职责的瑷尔博士却遭受增长逆境。

这意味着，福瑞达需要重新疑望其“高端化”旅途的可行性。

而新品牌珂谧，合座订价又显着高于瑷尔博士。限制5月8日，据天猫平台数据，珂谧穿膜胶原水、乳单价均越过200元。穿膜胶原次抛约334元/51支，已接近或越过可复好意思胶原棒（322元/44支）、丸好意思小金针（355元/60支）的售价。

福瑞达的传统上风在于原料端，行动国内玻尿酸产业化的先驱，公司在透明质酸限制蕴蓄了深厚技能壁垒。频年来，公司还在王浆酸、重组胶原卵白等限制赢得坎坷。

然则，原料端的上风并不自然等于品牌端的奏凯。

曾有业内东谈主士对「创业最前哨」示意，福瑞达的化妆品业务有一种“带着作念品牌营业的壳在卖原料”的特征。这种想维特征的局限在于，品牌的中枢价值容易被简化为与原料对应，相对弱化了品牌心智、厚谊剖析等更深层的相反化构建。

举例，颐莲对应的是玻尿酸身分，瑷尔博士对应的是益生菌等身分，珂谧则对应重组胶原卵白身分。各自相对舒服、协同性较弱，更多是在随从原料端业务的演变与转型标的伸开布局。

从功绩进展看，当瑷尔博士进入调整期时，其他品牌尚难有用填补缺口，品牌矩阵的协同效应仍有待考据。

这实质上一经一种从企业本身启程的品牌运营逻辑，而非以破费者真实诉乞降痛点为原点的用户视角。福瑞达生物股份董事长高春明曾在新华网的访谈中坦言：“若何能知悉破费者内心的需求，这是咱们企业下一步要讲求去作念的。”

图 /

瑷尔博士官方微信公众号

从原料商到品牌商，需要的是抵破费者需求的深度知悉、对品牌财富的握续插足、对厚谊剖析的综合构建。这不仅是福瑞达的课题，亦然统共以技能起家的化妆品公司需要越过的门槛。

站在2026年的来源，福瑞达手中有颐莲的安妥行动基本盘，珂谧的爆发带来异日增长的但愿，以及瑷尔博士调整后的复苏预期。若何将这些漫衍亮点背后的品牌和居品逻辑，从原料商想维中剥离出来，确切从用户需求的角度启程去运行，或许才是破局的重要方位。

*注：文中题图来自福瑞达官网。

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