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　　着手：广发期货说合  证监许可【2011】1292号 | 2026年5月8日 星期五

　　会议纪要

　　一、申报东说念主1：宏不雅金融资深说合员叶倩宁 Z0016628

　　股指：一季度国内经济基本面执意，外需强盛投资转正为主要驱动，内需消费则相对平稳，但3月以来地缘冲突带来能源、农产物等价钱波动对卑劣企业盈利带来冲击，策略将关心当下上游原材料价钱等问题，通过保供稳价以细目性应酬不细目性。4月在地缘冲突缓解后，权利阛阓与其他风险财富均演绎第一轮竖立行情，改日宏不雅扰动减少有望握续减少。A股功绩期收尾，2025年上市公司结束营收73.01万亿元，同比增长1.2%。AI上游科技板块景气度高，产业扩展趋势仍在延续，因此基本面订价逻辑下，信息期间行业权重高的IM阐发最强。过问5月，瞻望宏不雅病笃事件鸠集在特朗普访华和6月重启降息契机，好意思伊谈判则堕入拉锯，再度升温可能性较低，全体偏向于积极的宏不雅环境。诱骗资金面宽基ETF邻接流出，判断当今阛阓系统性深度下挫风险概率偏低，创业板指翻新高，蓝筹指数更安静。顺周期板块或补涨，且中证500指数一季报营收及归母净利润同比增速处于四大期指中最高，基本面跳跃，09合约贴水200多点，持久愈加看好，提议回调作念多。

　　贵金属：霍尔木兹海峡阻塞加重能源供应着急并推高关系能化商品价钱并提振好意思元需求，通胀压力握续使天下央行货币策略短期或收紧，资金信心受挫从而握续抛售关系风险财富和金属等对价钱打击难以消退。当今好意思国受到地缘冲击国内经济滞胀风险加重使住户生存老本增多扼制消费意愿，民心压力下总统特朗普或寻求愈加高效的方式来轻视冲突的影响，跟着流动性改善，阛阓计入冲突后财富将呈现结构性分化。5月若好意思伊谈判结束打破则油价回落有望提振贵金属走势，不然在僵局或两边再度交火的情况下价钱仍有回落可能，后续还需关心新任好意思联储主席就任后相对策略倾向以及央行购金等资金流向，改日上行的能源存在不细目性，但黄金在4500好意思元的底部渐渐明确，阶段回升上方阻力在4850好意思元。白银奴隶黄金波动，阶段阻力在80好意思元隔邻，需要关心资金是否握续回流。铂钯在宏不雅金融及工业属性双重扰动下走势对地缘冲突轻视及资金情感愈加明锐，近期国内入口领域较高肖似相近期货交割入库，盘面接货意愿强对价钱形成提振。铂金在资金情感驱动价钱有望回到2100好意思元以上提议逢低买入，钯金奴隶铂金高涨看向1600好意思元。

　　二、申报东说念主2：农产物资深说合员 王泽辉 Z0019938

　　油脂：

　　豆油方面，国内豆油基本面因巴西大豆缓缓到港且油脂需求淡季到来而利空，因此连豆油若要高涨需要受到国际关联品种高涨的提振，而近期的提振要素主如果中东时势，若原油赓续高涨，节后连豆油将补涨；不然，基于国内豆油基本面转空，以及国际大豆供应足够，连豆油将在节后张开震憾下落的走势。

　　棕榈油方面：受原油期货握续走强的救济，马来西亚BMD毛棕油期货保管震憾反弹走势。由于基本面上产量增长的潜在利空担忧影响，毛棕油期货在4600-4650令吉区间有缓缓遇阻的压力，预期有二次回落并寻求4500令吉救济的可能。预期后市期价保握区间波动整理的概率较大，最终会遴荐出新的打破主张。大连棕榈油期货受马棕保管区间波动整理的影响，连棕油期货同样有望保管在9650-9900元区间波动整理为主。

　　菜籽油方面：中东时势再度令原油大涨，CBOT大豆与豆油高涨，提振国内油脂阛阓，但是五一假期在即，资金不会大举作念多，导致了菜油涨幅有限。国内方面来看，菜籽入口老本近期握续高涨，对菜油有救济，但是国内菜油基本面缓缓转空不错预期，再加上中澳谈判下，澳籽入口量可能会增多给阛阓带来的利空影响，菜油上方依旧承压。

　　粕类阛阓：面前好意思豆穷乏新的交往点，原油价钱仍是好意思豆面前波动的主要要素，盘面保管区间震憾。新作产量同比上调，而大豆/玉米比价偏高，及化肥老本高涨，肖似耕作程度偏快，好意思豆耕作面积或有进一步增长，也压制阛阓多头积极性。

　　国内豆粕基差全体偏弱，赓续磨底，改日到港压力将握续放大，且油厂开机渐渐还原，压制现货节拍，近期末端成交虽有改善，但提振有限。短期盘面成心空出尽反弹的迹象，但历史回溯厄尔尼诺利于好意思豆增长，且当今繁衍耗损，天量到港预期下，提议严慎操行动主。

　　生猪：现货情感重回感性，策略扰动或提振远月价钱。面前盘面走势偏强，远月升水结构握续扩大。现货端，过问5月份，阛阓出栏压力会有一定下滑，同期鲜销需求也会有一定改善，但冻品拖底效应估量会彰着削弱，估量现货价钱保管震憾步地，除二育估量会赓续入场外，暂时未看到太强的高涨驱动。盘面走势全体预期偏好，但更多鸠集在远月端，远月高涨无法通过现货逻辑证伪，估量短期受策略带动，仍有一定空间。面前资金端对生猪阛阓影响加大，更多需关心收储特地他策略落地情况，操作上提议逢低多远月。

　　白糖：跟着厄尔尼诺兴隆事件发酵预期握续升温，26/27榨季天下食糖主产国产量收缩、供应偏紧的阛阓预期进一步强化。与此同期，国际原油价钱保管高位震憾启动，带动能源替代逻辑走强，双厚利好共振下，原糖阛阓在前期充分退换后底部救济突显，价钱趁势企稳回升、开启触底反弹行情。不外，原糖价钱拉涨对国内价钱提振有限，国内盘面弱于国际阛阓，4月广西产区连收受榨，超预期增产基本落地，国内产糖预期到1280万吨，配额194.5万吨，再加上糖浆预拌粉，国内基本上供应就能达到均衡景况，入口许可证后移，入口展期以及制糖老本会给价钱一定救济，但利好之下仍有制约要素，入口压力仅仅阶段性后移并未清除，后期供应投放压力仍存；且卑劣末端消费阛阓复苏节拍偏缓，需求跟进力度不及，将制约现货及盘面上行空间。

　　棉花：近期好意思棉主产区及核心得州迎来气温回落局地降水，一定程度小幅平安局部墒情，但全体干旱并未根柢改不雅，产区干旱程度仍处于偏高区间。据USDA好意思国农业旱情监测数据，收尾4月28日当周，全好意思98%的棉花耕作区域遇到不同等第干旱影响，干旱秘密比例与前一周基本握平、保管高位。耕作端方面，好意思棉新季播撒程度略快于往年同期水平，不外受核心产区握续重度干旱牵制，阛阓对新季棉花出苗长势、后期单产及弃耕风险的担忧握续升温，天气扰动持久成为盘面主要炒作逻辑。在干旱减产预期与天气题材握续发酵救济下，好意思棉阛阓多头情感清晰，盘面延续偏强多头启动步地。国内阛阓来看，2026/27年度天下棉花减产担忧尚未消退，卑劣产业需求保管向好态势，棉花全体消费需求郁勃，为棉价形成坚实救济。概述来看，短期棉花价钱大略率保管稳中偏强步地启动。

　　鸡蛋：5月份鸡蛋供应量随产蛋鸡存栏下降而握续收缩，供应压力进一步缓解，上旬节后补货需求救济下，蛋价或仍有高涨预期，中下旬跟着需求缓缓回落，肖似阛阓对6月淡季行情的严慎预期，蛋价或有回落风险。

　　三、申报东说念主3：能源化工资深说合员罗鸣Z0023753

　　原油：5月4日特朗普启动“目田操办”，竭力于建立一套和谐机制买通霍尔木兹海峡的阻塞，但伊朗的修升空速且多档次，导弹反抗、新的管控舆图与立法同步鼓吹，影响油价握续冲高。随后5月6日好意思称行将停战，油价飞速回落。全体而言供应端受中东地缘冲突反复扰动，霍尔木兹海峡通航阶段性小幅竖立后再度收紧，全体天下灵验供给仍偏着急；需求端区域分化彰着，化工品需求受原料短缺牵扯走弱，运载燃料相对抗跌，OECD消费同比延续回落，非OECD韧性仅局部对冲间隙。库存层面天下延续加速去库节拍，可流转现货库存握续走低，区域低库存步地进一步固化，救济现货保握握续升水、近远月保管深度近月升水结构。面前阛阓一方面什物基本面偏紧、现货与月差强势托底油价；另一方面中东地缘时势反复多变，谈判经过、海峡通航随时存在变数，音书面扰动频频，油价高下波动加重。

　　PX：在好意思伊达成阶段性条约前，估量霍尔木兹海峡通行仍受限；且好意思国行将过问夏令需求旺季，EIA数据线路好意思国原油过问去库通说念，估量油价救济偏强。因霍尔木兹海峡通行握续受限，亚洲PX工场仍濒临原料供应不及压力，PX工场改日减产和泊车历练预期增多，估量5月PX供应预期进一步收缩，对PX存一定救济。虽卑劣PTA工场操办外历练增多，且聚酯及末端负反馈仍在握续，不外当今末端纺织活动的原料库存及成品库存不高，后续刚性补库需求或对聚酯负荷有一定救济。全体来看，5月PX供需双弱，但全体供需预期仍偏紧，在地缘握续下，PX驱动仍偏强，不外研究到聚酯及末端负荷水平偏低，使得PX上行承压，关心中东地缘态势。

　　PTA：5月，PTA安装历练操办进一步增多，而卑劣聚酯负荷赓续下降空间有限，PTA供需预期进一步好转，去库幅度有所扩大。供应端，台化、恒力、桐昆等安装操办历练，估量5月PTA负荷仍存进一步下降空间。需求上，虽末端需求旺季过问尾声，不外当今末端纺织活动的原料库存及成品库存不高，后续刚性补库需求或对聚酯负荷有一定救济，估量5月聚酯负荷赓续下降空间不大。

　　不雅点：跟着海峡阻塞时候延伸，原料端PX因其原料供应中断而减产或历练缓缓增多，PTA供需预期进一步改善，PTA基差存走强预期。不外近端在高库存及卑劣开工受限情况下高涨仍受压制，估量短期PTA奴隶原料震憾，关心中东地缘态势。

　　乙二醇：地缘时势来看，霍尔木兹海峡仍处于阻塞景况，使得乙二醇仍具备上行驱动。供需来看，尽管聚酯工场赓续落实减产，但5月国内乙二醇安装重启与历练并存，5月国内开工率擢升有限，且国外安装泊车仍较多，全体负荷均下降至低位，估量到港船货握续偏少，因此，5月入口量预期大幅下滑，港口库存过问去库通说念，二季度乙二醇社库去库幅度可不雅。策略上，逢低布局牛市看涨期权价差策略。

　　瓶片：过问5月，瓶片需求过问消费旺季，估量将出现卑劣高价刚需补货或逢低鸠集采购瓶片，同期，由于霍尔木兹海峡仍在关闭景况，瓶片原料供应不及问题仍存，使得瓶片供应擢升有限，因此，5月瓶片供需预期偏紧，瓶片价钱重点上移，加工费预期偏强启动。然则，由于外围宏不雅影响较大，聚酯瓶片价钱估量赓续奴隶原料价钱宽幅波动为主。

　　纯苯：五一期间油价受中东地缘扰动先跌后涨，全体宽幅震憾。受霍尔木兹海峡通行握续受限影响，国表里部分真金不怕火厂负荷下降，肖似部分下半年操办历练的安装提前至5月，纯苯供应存进一步收缩预期；而卑劣负荷全体保管，纯苯供需缓缓好转，港口库存握续下降，估量纯苯低位将受救济，关心好意思伊时势动态。

　　苯乙烯：五一期间油价受中东地缘扰动先跌后涨，全体宽幅震憾。苯乙烯行业现款流保管耗损，肖似浙江石化安装故障，以及5月安装操办内历练较鸠集，估量苯乙烯供应存下降预期；需求端，尽管卑劣高价相悖情感较重，末端跟进乏力。不外当今卑劣负荷全体保管，苯乙烯供需预期好转，肖似苯乙烯出口装船，苯乙烯供需面偏紧。在低估值且供需偏紧预期下，短期苯乙烯救济偏强，不外需求端偏弱步地对苯乙烯有所牵扯。

　　自然橡胶：供应方面，节后产区出现彰着降雨预期，前期握续干旱容貌赢得灵验缓解。国内产区开割稳步鼓吹，新胶鸠集上量预期缓缓升温，将握续压制胶价上行空间；国外主产区开割节拍偏缓，原料供应开释有限，形成表里供应节拍分化步地，关心后续物候变化情况。需求方面，五一假期部分区域扩充货车限行策略，肖似面前油价居高不下，物流运载盈利空间收窄，牵扯卡客车轮胎替换需求延后开释，节日历间阛阓全体交投估量趋于冷清。假期住户出行频次攀升，对半钢胎形成表面需求救济，但全体消费信心偏弱，车主换胎周期巨额拉长，阛阓难现爆发式增量，全体以刚需走货为主。综上，节后自然橡胶阛阓多空交汇握续扰动，胶价或呈现宽幅震憾，启动区间16500-18000，区间内高抛低吸为主，后续关心国外产区物候变化情况。

　　合成橡胶：五一期间外盘油价与橡胶价钱震憾启动，较节前变化不大。供需来看，5媒人本端丁二烯安装历练与重启并存，供应量变化不大，但6月历练增多，供应将进一步削弱，同期卑劣行业利润竖立仍显疲塌，企业开工难有彰着擢升，丁二烯延续供需双弱场合，丁二烯震憾启动，必一体育需关心中国丁二烯入口套利窗口变化。供应端顺丁橡胶坐蓐老本仍将延续高位水平，顺丁橡胶耗损场合难改，被迫减产使得顺丁橡胶供应擢升有限。需求端，二季度轮胎出口欧盟以及中东订单估量减少，且原料老本压力增大，轮胎开工率擢升受限。总体来看，丁二烯呈供需双弱步地，但中东时势僵握，霍尔木兹海峡仍未通航，5月BR仍有上活动能。

　　烯烃： 后市演变的要害，在于偏紧的供应步地能否匹配并救济握续的去库速率，这将成为主导价钱主张的核心要素，供应端来看，面前开工率处于历史低位，入口量大幅缩减而出口有所增多，肖似5月安装提负预期，供应步地握续偏紧；需求端则因加工费下滑、订单不及而呈现同比偏弱态势，尽管卑劣原料库存偏低，但因囤货意愿不彊、仅保管刚需采购，导致库存压力仍鸠集于上游活动。不外，上游利润承压、净入口下滑使得5月供应仍将保管偏低水平，这对5月去库形成救济。肖似4-6月巨额处于去库窗口期，库存结构握续收紧，本质不停走强。节前卑劣买货积极，成交尚可加速去化，高基差品种存在进取竖立预期。

　　甲醇：面前甲醇阛阓全体呈现近强远弱步地，核心矛盾鸠集在短期供需紧均衡与远期供应还原的预期差。供应端，国里面分安装历练致开工率环比回落，但行业高利润救济开工同比仍处高位，内地价钱高位盘整，受烯烃外采与节前备货救济；国外伊朗安装重启别传不停，但受霍尔木兹海峡阻塞风险影响发运推迟，入口到货延后，港口库存握续去化，短期供给压力有限。需求端，港口 MTO 安装开工意愿较强，烯烃库存可保管至 5 月，需警惕甲醇价钱握续上行挤压卑劣利润、激励负反馈。结构上，近月合约供需偏紧但估值偏高，短期延续宽幅偏强震憾；远月受国外供应还原预期压制，上行空间受限。

　　尿素：五一期间尿素现货全体延续安静，在预收和待发订单救济下，尿素厂家报价较为坚挺，在开拓价隔邻波动。5月尿素阛阓估量延续供需双旺步地，阛阓供应量足够，且全体需求依旧强盛。尔后续价钱变动主要驱动要素为出口节拍的变化。期货端，从四月盘面来看，出口看涨情感热潮，多空两边围绕放开出口与策略赓续收紧进行强博弈，而尿素远期期货合约出现提前订价本年晚些时候放开出口的趋势，后续盘面价钱或渐渐偏离基本面转向预期订价，且价钱波动显耀放大。现货端，尿素基差赓续走弱，现货受开拓价适度或加大贴水幅度。固然4月关系部门强调近期保供稳价为主，但现货当今仍处于着急场合，后续是否松动也需不雅察出口落地情况。

　　玻璃：估量5月节后前期烽火产线复产，产量将转为增多趋势，肖似节后需求淡季，基本面或延续间隙。此外，4月30日传沙河地区自然气加价，将变成自然气制法的老本增多80-100元/吨，但沙河地区多为煤制气产线，自然气产线较少，不破除后期煤制气法老本跟涨，但面前玻璃耗损步地，需求较弱，老本是否能向卑劣传导仍待不雅察，或将加速耗损产线进一步冷修，5月2日传重庆450吨/日产线停产，总体影响较小，短期估量玻璃偏强启动，关心后续现货老本及价钱和去库情况。

　　纯碱：估量5月纯碱供应端受历练季影响，产量将呈下降趋势，卑劣需求方面浮法玻璃估量跟着淡季降临难见好转，光伏玻璃产能出清仍将延续，出口预期偏强。总体而言后市震憾偏强看待，09合约区间参考1200-1350，握续关心产线历练及出口变化情况。

　　PVC：五一PVC 现货阛阓全体走势偏强。受假期扰动，卑劣多以轻仓严慎操行动主，同期受制于原料老本承压与末端成品订单偏弱牵制；肖似PVC坐蓐企业减产、安装历练预期升温，对现货价钱底部形成有劲救济。行业库存延续去化态势，但节前阛阓呈现供需双弱步地，研究到老本端阐发相对坚挺，全体来看，短期PVC行情将转入稳中向好态势，阛阓巨额不雅望节后安装减产落地力度及需求还原节拍

　　烧碱：五一期间液碱依旧处于供需多余的价钱下落阶段，况且经历了4月握续下滑，当今山东时点价钱依然降至578元/吨，5月很可能波及年内低点，即便触底之后小幅反弹，但也会带动5月均价创下低位，月均价可能与2月605元/吨水平逼近，但不同的即是2月那时液氯均价为9元/吨，而4月底山东液氯价钱是550元/吨，即便后续下落，预估或在300元/吨位置救济，因此也能带动氯碱全体效益略优于2月水平，但液氯300-500元/吨位置下，液碱价钱跌破550元/吨齐或导致行业现款流转负，近而影响行业负荷，因此预估节后归市，液碱价钱虽赓续看空，但预期下滑空间也或有限。

　　欧线：主力合约2300点依然计入每半个月300好意思金/大柜的涨幅，全体来所对旺季的计价较充分，不宜追多。同期旺季运脚高涨通说念开启，地中海航路5月上旬严重爆仓，估量下旬跳涨。欧线5月运价全体小幅高涨，PA和OA仓位相对充裕，MSC开仓5月全月2940好意思金/大柜，MSK开仓鹿特丹/汉堡3000好意思金大柜，5月底6月初指数有望上行至2000点高下。估值未有彰着高估，全体奴隶现货及地缘情感扰动，宽幅震憾

　　四、申报东说念主4：有色金属资深说合员 林嘉旎 Z0020770

　　锡：供应方面，一季度入口锡矿量共计约17109.82金属吨，季度累计同比增长44.17%，季度环比增长4.09%，其中从缅甸总入口锡精矿约4702.23金属吨，同比增长75.26%，但当今缅甸将过问雨季，露天开采与运载将受限，同期工业火药审批存在问题，1月配额基本糜掷，火药审批程度成为复产提速的要害，关心缅甸坐蓐还原节拍。需求方面，过问3月以来，卑劣消费阐发尚可。华南地区末端订单保管一定水平，部分传统消费领域略显疲软，但全体锡卑劣消费正缓缓复苏。光伏需求短期内略有回暖，不外实质消费增量仍不显耀；家电行业3月排产有所增多，但需求还原较为疲塌。卑劣企业反馈订单接单水平略有好转，全体复苏节拍偏慢。总而言之，好意思伊息兵再起疑团压制风险情感，日内锡价或回落，但研究到好意思伊冲突左迁趋势明确，同期锡中长看涨逻辑清晰，回调低多想路。

　　碳酸锂：4月产量数据保管小幅增多，但增幅逐周裁汰，后续入口原料下滑带来部分盐厂产出减量，肖似少部分冶真金不怕火线进行历练，估量5月供应增量角落减少。需求全体保管韧性，预期有所改善。陪同季节性窗口降临，国内新能源车末端的数据估量角落好转，带电量擢升和出口改善预期也有一定带动；储能阛阓仍乐不雅，头部企业基本保管满产，需求细目性较强。在刚性订单之下材料开工估量仍郑重，结构上磷酸铁锂环增，三元阐发相对偏弱，阛阓对5月材料排产预期上调。 月内社会活动垒库幅度角落轻视，上游冶真金不怕火厂库存全体握稳为主小幅增多，卑劣库存全体下降趋势，电芯厂和生意商库存握续增多。供应端音书面扰动较多，基本面具备韧性，进一步上行驱动的风险主要在于高估值和阛阓潜在复产预期，价钱底部依然抬升下方救济仍然较强。当今来看节前资金仍在增仓，阛阓心态握续乐不雅，短期价钱估量保管偏强区间启动，主力核心估量上移，存在赓续打破的可能，后续关心入口补充的还原和生意实质成交情况。短线操作前期多单逢高不错符合减仓收敛风险，中长线操作仍可逢低布局，保守研究卖出虚值看跌期权。

　　五、申报东说念主4：双焦首席说合员龙佳新Z0023711

　　钢材：4月钢价先跌后涨，价钱最终打破前期震憾区间上沿。10月合约热卷高涨至3425元每吨，螺纹高涨至3214元每吨。中东问题外溢，运脚增长和供应端侵扰导致玄色金属核心上移。从钢材供需面看，节后钢材供需齐在爬坡，但产量低于需求，导致节后去库顺畅，钢厂库存低，生意商库存稍高。需求端，迤逦出口和径直出口有增长预期，但内需依然偏弱。总需求难言增量。原料端铁矿库存高，发运高位，铁矿端对钢材救济偏弱；焦煤受能源走强影响，煤焦老本对钢价有救济。交往逻辑上，受霍尔木兹海峡关闭影响，商品受能源救济，全体有核心抬升预期。玄色金属全体估值不高，钢材短期供需矛盾不大，受老本救济影响，震憾核心将有所抬升。10月合约热卷和螺纹永别关心3500和3300隔邻压力。

　　铁矿：供应端，5月铁矿发运核心将赓续上移，在澳巴雨季影响摒除、两大矿山财年冲量以及非主流矿山握续发力的情况下，供应将角落增强，到港量核心或将在2550-2650区间内。需求方面，铁矿需求角落增速将赓续放缓，但韧性仍存。铁水产量在经历了4月的高位启动后接近见顶景况。末端需求短期韧性仍存，出口依旧是强有劲的救济，国外能源价钱高企，国内钢材出口上风握续，同期废钢因缺票问题变成电炉减产也对铁矿需求有所提振，短期铁矿需求有望保管高位。概述来看，5月铁矿石阛阓将濒临铁水见顶、供给旺季的供需转弱步地，但铁水保管高位的情况下对矿价仍有救济，重点关心需求角落变化。5月港口库存或从小幅去库转为平库或累库，供应压力是否存在则取决于出口能够提供的韧性。瞻望后市，地缘冲突使得天下能源价钱高位，铁矿老本核心上移，铁水处于缓缓见顶阶段且有望保管高位，但铁矿供应压力也将有所增大，短期多空要素交织。09合约估量宽幅震憾启动。

　　焦煤：4月份焦煤期货呈先抑后扬走势，估量5月份焦煤将走出震憾高涨行情。现货方面，山西现货竞拍成交回暖，转为涨多跌少，蒙煤报价近期奴隶期货高涨，阛阓传蒙古柴油短缺将变成蒙煤供应减量，跟着原油着急握续，后期或将对蒙煤供应带来实质扰动。供应端，国内煤矿开工缓缓走高，原煤日产赓续小幅擢升，出货暂无压力；入口煤方面，港口库存高位小幅回落，通关高位启动，煤价高涨后通关量再次擢升。需求端，钢厂复产速率放缓，铁水产量高位握稳，焦化小幅提产，本年末端需求还原滞后，估量五月仍将保握高位。由于老本推升，4月24日主流焦企提涨第三轮，主流钢厂操办节后领受。库存端，库存结构总体健康，跟着补库鼓吹资源并向卑劣漂泊。好意思伊延伸停战时候，但海峡握续阻塞，时势反复变成能源、自然气及卑劣化工品大幅波动。焦煤现货企稳反弹，供需基本面好转。策略方面，近月合约交割压力仍在，单边逢低作念多焦煤2609合约，区间参考1150-1450，套利多焦煤空焦炭。

　　焦炭：4月份焦炭期货呈先抑后扬走势，估量5月份焦炭将走出震憾高涨行情。现货端，主流焦企第二轮提涨已于4月20日落地，并于24日提涨第三轮，钢厂谋略拖到五一后领受，焦煤高涨给于焦炭老本救济，港口生意价钱奴隶期货偏强启动。供应端，化产价钱大涨弥补焦炭耗损，焦炭提涨落地增厚焦企利润，焦化开工赓续擢升。需求端，钢厂复产放缓，铁水产量高位握稳，钢价低位反弹，原料补库需求回暖。库存端，上游被迫去库，卑劣主动补库，全体库存中位水平。好意思伊延伸停战时候，但海峡握续阻塞，时势反复变成能源、自然气及卑劣化工品大幅波动。阛阓供需缓缓回暖，不破除还有第四轮提涨。策略方面，单边逢低作念多焦炭2609合约，区间参考1700-1950，套利多焦煤空焦炭。

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