本文自南都·湾财社

采写 | 南都·湾财社记者 严兆鑫

编著 | 王琦璋

4月27日晚间，智能影像终局企业影石更正（688775.SH）交出了一份营收与利润极其分化的2026年一季度收货单。在这份财报中，影石一季度实现生意收入24.81亿元，同比大幅增长83.11%；但包摄于上市公司鼓吹的净利润仅录得8462.02万元，同比腰斩52.02%。

一边是近乎翻倍的营收增速，另一边却是腰斩的净利。面对这一“剪刀差”，4月27日，南都湾财社记者从影石方面获悉，影石创始东谈主刘靖康发布了一封“零AI纯手搓”的致投资者公开信。

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刘靖康发布公开信

在信中，刘靖康将利润的大幅下滑归结为公司正处于超通例的策略研发参加期。脚下的影石，正在全景相机和洞开相机的基本盘以外，重金押注全景无东谈主机、云台相机、无线领夹麦克风及另外三个新品类，甚而驱动了三款芯片的定制开拓。试图以短期的利润阵痛，疏通恒久的功绩和健康发展。

研发用度翻倍

一季度的利润都去哪了？

财报数据骄贵，2026年第一季度，影石的研发用度推测高达4.65亿元，较上年同期的2.32亿元翻倍增长，增幅达100.59%。这一研发参加占当期生意收入的比例，也从17.09%攀升至18.73%。

刘靖康在公开信中阐明了这一情况：公司在原有业务以外，策略参加研发了两款无东谈主机（含影翎全景无东谈主机）、云台相机、无线领夹麦克风等新品类，并同步定制开拓三款芯片。本年一季度，这笔“新业务”口径的策略参加金额达2.62亿元，约为同期归母净利润的三倍。

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不外，高强度的策略参加不异让现款流承压。一季度，影石计较作为产生的现款流量净额由负转深，达到-14.71亿元。公司对此阐明称，现款流出增多主要由于芯片过火他材料采购、新品备料所致。响应在钞票欠债表上，扫尾2026年3月31日，影石的存货余额已飙升至37.94亿元，较2025年末的29.18亿元陡增近8.76亿元 。

在存储元器件加价及商场竞争加重的配景下 ，广博的存货限度意味着更高的钞票减值风险。如若新品上市销量不足预期，大概行业爆发价钱战，这近38亿元的存货或将反噬公司畴昔的利润。

越界出击

影石为什么要如斯激进地“烧钱”拓品类？因为单一影像硬件商场的天花板是肉眼可见的。

现在，影石超60%的营收源于其七八年前创举的细分品类（全景相机、拇指相机），并在环球商场占据了较高的份额。但跟着商场安宁老练，如若仅依靠单一品类，公司易堕入“单品丧祭”，这恰是当年洞开相机始祖GoPro遇到过的增长瓶颈。

此外，无东谈主机业务亦然一块难啃的硬骨头。刘靖康在里面信中坦言，全景无东谈主机濒临巨大的资本压力：传统无东谈主机遥控器资本约占整机的四分之一，必一(中国)而VR眼镜的平均资本甚而无数高于无东谈主机本色；同期，影翎A1遴荐的高端芯片和两块一英寸MicroOLED屏，更是推高BOM（物料清单）资本的径直身分。

这也意味着，在居品未变成巨大的限度效应之前，影石的新业务难以开释出可不雅的利润空间。

面向畴昔，刘靖康建议了“影相机器东谈主”的愿景。

在他的构思中，畴昔的相机不仅是单纯记载画面的用具，而是一个能自动在空间中转移、找角度、合手拍的便携智能体。现在，影石正在向这一标的布局。夙昔六年，影石积聚的光学模组、传感器即是机器东谈主的“眼睛”，无东谈主机与云台技能是“躯干”，而全景深度估量与自动裁剪技能则是“大脑”。

针对公司情况，刘靖康还公布了一组数据：2026年一季度，公司43%的代码由AI生成；2025年，线上客户事业量超50%由AI贯串。他坦言：“AI会全面再行界说好多科技公司的组织架构，能否深切表示AI和组织探讨，并将两者和会好，不仅决定科技公司的上限，也会决定公司的存一火。”

据悉，影石线下专卖店从昨岁首的36家延迟至近300家，单店销售额同比缓助近五成。同期，本年一季度环球每台主机的单台营销用度较昨年同期下落了约10%。

短痛能否换来恒久利益？

不外，除了里面财务主见的承压，影石另一大挑战来自外部环境。当影石决定涉足全景无东谈主机，便弗成幸免地进入大疆本地。

自2025年底影石与第三方孵化的全景无东谈主机“影翎A1”上市后，其与行业巨头大疆的摩擦便安宁走向台前。

昨年7月，大疆发布Osmo 360全景相机，径直杀入影石的主阵脚，在不到三个月内便拿下中国电商49%的商场份额。而在洞开相机范围，久谦究诘数据骄贵，大疆的环球商场份额已攀升至66%，而影石仅占约13%。

在公开信中，刘靖康坦言，在“备战”和竞争的流程中暴披露了一些短板。此前南都湾财社亦有报谈，在新品上市前后，影石遇到了供应链“排他”压力以及线下渠谈的巷战。

面对强盛的竞争敌手，刘靖康将巨头视作促使公司高出的磨刀石，以为“与巨头竞争是每个公司无法忽略的成长旅途”。通过“看皆、补短、非凡”，巨头的施压反向牵引了影石在工程探讨、供应链分级优化等方面的全面才调树立。

在这个技能迭代极快的蹧跶电子战场里必一体育中国官网入口，影石脚下捐躯短期利润，能否信得过在畴昔达成为恒久功绩？商场恭候它交出新的答卷。